Gold und Goldminenarbeiter haben zwei völlig unterschiedliche Dienstprogramme
Gold ist …
Ein hübscher Stein, der aus dem Boden gegraben wurde. Diesem schweren Gestein wird von Menschen seit jeher Wert beigemessen. Dieser Wert war seine Stabilität als Vermögenswert, ein Zufluchtsort vor den Exzessen zügelloser Spekulation, die oft Aktien (z. B. Höhepunkte in den Jahren 2000, 2007 und 2022) und manchmal Rohstoffe (z. B. 2008, 2011 und 2022) besucht. Gold ist ein guter Stellvertreter für Geld oder was Geld sein sollte. Eine stabile Einheit, die ihren Wert über Jahrzehnte und Jahrhunderte hinweg durch die Auf- und Abwärtszyklen behält.
Gold ist nicht …
Eine Spekulation. Je. Daher ist es wenig überraschend, dass Gold so oft nicht das tut, was Spekulanten von ihm zu verlangen scheinen. Oder es tut es zumindest nicht, wenn sie es verlangen. Das liegt daran, dass die meisten Spekulanten dazu neigen, Gold mit Inflation und angebots- und nachfragegesteuerten Rohstoffen wie Kupfer, Öl und Sojabohnen in einen Topf zu werfen. Warum tun sie das? Weil sie einer faulen Analyse folgen, die Gold in erster Linie als ein Instrument betrachtet, das Inflationsschutz als seinen Nutzen Nr. 1 bieten soll. Es ist nicht das. Nicht im besten Anzug.
Gold ist langfristig angelegt. Ein Begriff, der so lang ist, dass seine Geschichte als Vermögenswert viele Jahrhunderte umspannt und weit über Ihre oder meine Fähigkeit hinausgeht, ihn auf der Grundlage unserer eigenen irdischen Erfahrung zu quantifizieren. Menschen lieben es einfach, ihre Analyse in nette kleine, leicht verdauliche Gedankenblasen zu verkürzen. Daher werben die Herden, die der Inflation folgen, in Gold und werden dann verbrannt, wenn es nicht funktioniert. Nun, Sir, der Fehler liegt in Ihren Erwartungen, nicht im Wert von Gold.
Der Wert von Gold…
Es sitzt einfach da auf seinem üppigen und schweren Hintern! Das ist alles, was Gold tun muss; ein Anker sein, da Vermögensspekulationen von Aktien über Rohstoffe bis hin zu Kryptowährungen um ihn herum kreisen. In seiner Relativität zu zyklischen und riskanten Vermögenswerten ist Gold ein Maß für andere Vermögenswerte in Bewegung. Etwas mehr.
Wenn die Märkte für spekulative Vermögenswerte steigen, neigt der reale Goldpreis (wie er von diesen Märkten angepasst wird) dazu, zu sinken, unabhängig davon, was sein Nominalpreis tut. Das hat Wert, weil es uns hilft, die „Wert“-Ebenen abzuschätzen, die Menschen ihm zu einem bestimmten Zeitpunkt zuweisen. Das wiederum hilft uns, das Vertrauensniveau der Herden zu bestimmen. Gold relativ schwach = höheres Vertrauen in das Risiko auf den Märkten und den politischen Entscheidungsträgern dahinter. Kurz gesagt, das Verhältnis von Gold zu anderen Märkten hilft uns, das Makro-Investitionsklima zu bestimmen.
Warum sonst ist das von Wert? Denn dieser monetäre Anker funktioniert auch umgekehrt, wenn Vermögensblasen platzen. Der reale Goldpreis steigt, wenn es in zyklischen Bereichen zusammenbricht, unabhängig davon, ob sein nominaler Preis steigt oder nicht.
Der Wert von Gold ist, abgesehen von einem langfristigen „Sparkonto“, ein Zeitbarometer. Beispielsweise spiegelte die lange Korrektur von August 2020 bis 2021 den Boom bei überhöhten zyklischen Rohstoffen und Aktien wider. Während wir die Erleichterungsrallye bei den Aktien im Sommer 2022 genau vorhergesehen haben, ist das Gesamtbild – wenn der Bärenmarkt wie erwartet im Griff bleibt – für das Ende der jüngsten von der Fed angezettelten Blase. Verweisen Sie auch auf diese Post-CPI-Gedanken zu diesem Thema.
Wie die Bergleute das Ansehen von Gold im Makro nutzen
Es ist so einfach wie betriebliche Effizienz und Psychologie.
Der „reale Preis“ von Gold steigt während oder während einer Wirtschaftskrise. Schauen Sie nicht weiter als 2000 und 2008 (gegenüber Aktien) und 2008 und 2020 (gegenüber Rohstoffen). Die Tiefs der relativen Goldpreise in diesen Phasen führten auch zu wichtigen Tiefs bei Goldminenaktien vor Bullenmärkten und/oder starken Rallyes.
Warum haben die Miner ab Mitte 2020 trotz des boomenden Inflationshandels so schlecht abgeschnitten? Weil die Bergleute das Ansehen von Gold innerhalb des Makros nutzten. Dieses Ansehen war relativ schwach und daher war die Korrektur der Goldaktien – zur Verwirrung der Mehrheit der inflationszentrierten Goldwanzen – völlig normal und logisch.
Warum zum Beispiel sind die Goldaktien Ende 2008 explodiert? Weil sie unmittelbar zuvor abgestürzt waren, während ihre Fundamentaldaten (Gold/Aktien, Gold/Öl, Gold/Kupfer, Gold/CRB und andere Signale) höher explodierten. Die meisten Menschen sahen es nicht, weil Gold immer noch nominell korrigierte, aber unter der Oberfläche des Marktes explodierte sein „realer“ Preis nach oben. Hier gebührt ein Huttipp Bob Hoye, dem Analysten, der sich am meisten auf den „realen“ Goldpreis im Gegensatz zum Marktpreis konzentriert.
Ich zähle Bob schon früh (über 20 Jahre) zu meinen Einflüssen. Unter anderem habe ich von ihm gelernt, wie tragisch falsch die Mehrheit der Goldwanzen die meiste Zeit liegt und vor allem warum. Analysen über den „echten“ Preis von Gold passen einfach nicht in die nette kleine Schachtel, die viele Goldförderer ihren Herden präsentieren möchten.
Zurück zur Botschaft, als ein Beispiel für die betriebliche Effizienz des Goldbergbaus, die von einem steigenden „realen“ Preis profitiert, wenn Gold (Produkt) im Verhältnis zu Rohöl (wichtiger Treiber der Bergbaukosten und zyklischer Rohstoff) steigt, sind die Vorteile für das Endergebnis des Goldbergbaus automatisch.
Als Beispiel für psychologische Vorteile: Wenn Gold gegenüber Aktien steigt, ist es nur eine Frage der Zeit, bis eine kritische Masse von Kasinogästen, ähm, das heißt, herkömmliche Aktienmarktinvestoren, dies bemerken und sich entsprechend positionieren werden. Seit wir Mitte 2020 einen unwissenden Top-Anruf von niemand anderem als Warren Buffett und 3 Koryphäen der Goldkult-Community erhalten haben, war die Psychologie nicht günstig. Wenn Gold wie erwartet sein relatives Ansehen wiedererlangt, wenn die derzeitige breite Erholungsrallye am Markt in den kommenden Wochen in Flammen aufgeht, dann wird die Zeit für die Bergleute reif sein, diese Situation zu nutzen.
Es bleibt eine offene Frage über die Auswirkungen, die eine breite Wiederaufnahme des Bärenmarktes auf die Bergleute haben könnte, aber im Allgemeinen würde eine neue Phase für die Goldminenindustrie beginnen, wenn wir mit der Wiederaufnahme eines Bärenmarktes in zyklischen Zeiten richtig liegen und das Risiko „an“ ist. Aktien und Rohstoffe.
Ungeachtet dessen prognostizieren wir eine Erleichterungsrallye bei den Bergarbeitern, zusammen mit Technologie-/Wachstumsaktien und einigen Rohstoffsegmenten. Dieser Aufschwung unterliegt denselben kurzfristigeren Handelsregeln wie während eines Goldaktien-Bärenmarktes, wenn die Dinge emotional übertrieben und technisch überkauft werden. Aber im Allgemeinen ist es an der Zeit, das Potenzial eines längerfristigen Bullenmarktes zu antizipieren, falls/sobald die jüngste Blase du Jour der Fed, die 2020 panisch auftauchte, weiter deflationiert.
[edit] Siehe auch Gold: A Value Proposition von 2007 bis zum Nachdruck von 2015.
Abonnieren Sie NFTRH Premium für eine erstklassige Top-Down-Analyse aller wichtigen Märkte, die einen ausführlichen wöchentlichen Marktbericht, detaillierte Marktaktualisierungen und dynamische Aktualisierungen von NFTRH+ sowie Ideen für Chart-/Trade-Setups enthält. Abonnieren Sie per Kreditkarte oder PayPal über einen Link in der rechten Seitenleiste (wenn Sie ein mobiles Gerät verwenden, müssen Sie möglicherweise nach unten scrollen) oder sehen Sie sich alle Optionen und weitere Informationen an. Bleiben Sie über umsetzbare öffentliche Inhalte auf NFTRH.com auf dem Laufenden, indem Sie das E-Mail-Formular in der rechten Seitenleiste verwenden. Folgen Sie uns über Twitter@NFTRHgt.
