Ein kritischer Inflationsbericht könnte zeigen, dass die Preissteigerungen nachgelassen haben

Die Inflation könnte dank fallender Benzinpreise und nachlassender Probleme in der Lieferkette endlich abkühlen.

Laut Dow Jones erwarten Ökonomen, dass der Verbraucherpreisindex im Juli um 0,2 % gestiegen ist, gegenüber 1,3 % im Juni. Im Jahresvergleich wird erwartet, dass das Tempo der Verbraucherinflation im Juli auf 8,7 % sinkt, verglichen mit 9,1 % im Juni.

Der CPI wird am Mittwoch um 8:30 Uhr ET gemeldet und soll zeigen, dass die Inflation endlich ihren Höhepunkt erreicht hat. Die Anleger beobachten den Bericht auch genau auf Hinweise darauf, wie aggressiv die Federal Reserve bei der Anhebung der Zinssätze vorgehen könnte, um steigenden Preisen entgegenzuwirken.

„Sie haben im Moment ungefähr vier Inflationstreiber. Sie haben Rohstoffpreise. Das verschwindet. Sie haben Probleme mit der Lieferkette. Das verschwindet, aber Sie haben immer noch Wohnraum und den Arbeitsmarkt, und das wird sich zeigen Dienstleistungsinflation”, sagte Aneta Markowska, Chefökonomin bei Jefferies. „Sie haben immer noch ein Problem mit der Dienstleistungsinflation, und das wird durch den Mangel an Wohnraum und Arbeitskräften verursacht. Das wird so schnell nicht verschwinden, bis es der Fed gelingt, die Nachfrage zu zerstören, und das ist nicht passiert.“

Ohne Energie und Lebensmittel wird erwartet, dass der CPI im Juli um 0,5 % steigen wird, da Mieten und Dienstleistungspreise gestiegen sind, aber das ist ein Rückgang von 0,7 % im Juni. Es wird immer noch erwartet, dass der Kern-VPI im Jahresvergleich höher als im Juni sein wird und gegenüber Juni um 6,1 % zulegen wird (5,9 %).

„Jeder ist auf einigermaßen gute Nachrichten eingestellt, also müssen es gute Nachrichten sein. Wenn es nicht so gut ist, wie die Leute denken, werden es ungewöhnlich schlechte Nachrichten“, sagte Mark Zandi, Chefökonom bei Moody’s Analytics.

Zandi sagte, er erwarte, dass die Gesamtinflation nur um 0,1 % steigen werde. „Das würde im Jahresvergleich 8,7 % bedeuten, unangenehm hoch, schmerzhaft hoch, aber in die richtige Richtung. Ich denke, die Inflationsrate von 9,1 %, die wir im Juni erlitten haben, wird der Höhepunkt sein … vieles davon hängt vom Öl ab Preise“, sagte er.

Inflationserwartungen sinken

Der Bericht kommt, da sowohl Verbraucher- als auch Markterwartungen für die Inflation sinken. Eine Umfrage der New Yorker Federal Reserve in dieser Woche ergab, dass die Verbraucher für das nächste Jahr eine Inflation von 6,2 % und für die nächsten drei Jahre eine jährliche Inflationsrate von 3,2 % erwarteten. Das ist ein großer Rückgang gegenüber den jeweiligen Ergebnissen von 6,8 % und 3,6 % in einer Juni-Umfrage.

„Das ist einer der positivsten Aspekte der Inflationssituation – Inflationserwartungen sind hereingekommen. Verbrauchererwartungen sind hereingekommen, nicht überraschend bei niedrigeren Benzinpreisen“, sagte Zandi. „Aber was noch wichtiger ist, die Erwartungen an den Anleihemärkten sind zurückgekehrt … Sie sind wieder in unmittelbarer Nähe des Ziels der Fed. Das ist ein wirklich gutes Zeichen.“

Rentenmarktkennzahlen für die Inflation, wie z. B. die 10-Jahres-Breakeven-Grenze, zeigen, dass die Anleger ein langsameres Inflationstempo sehen als noch vor ein paar Monaten. Laut Ian Lyngen, Leiter der US-Zinsstrategie bei BMO Capital Markets, liegt der 10-Jahres-Breakeven jetzt bei 2,50 %, verglichen mit einem Höchststand von 3,07 % Anfang dieses Jahres.

Das bedeutet, dass die Marktteilnehmer nun für die nächsten 10 Jahre mit einer Inflationsrate von durchschnittlich 2,50 % pro Jahr rechnen. Lyngen sagte, dass die Risiken rund um den VPI im Juli auf eine noch niedrigere Zahl als erwartet tendieren.

„Es gibt einfach zu viele Joker, als dass wir eine besonders starke Meinung haben könnten, außer zu sagen, dass dies mit der Spitzeninflation übereinstimmt und als solche gehandelt wird“, sagte er.

Ein Joker ist Öl, und obwohl es in letzter Zeit gefallen ist, gehen die Marktansichten darüber auseinander, was später im Jahr passieren wird. Der Preis hängt stark von geopolitischen Ereignissen und davon ab, wie stark sich die Weltwirtschaft verlangsamt. Der August verzeichnete einige der niedrigsten Ölpreise seit der russischen Invasion in der Ukraine, wobei Rohöl-Futures von West Texas Intermediate am Dienstag bei etwa 90 $ gehandelt wurden, weit entfernt vom März in der Nähe von 130 $ pro Barrel.

Im Juni stieg der CPI-Energieindex um 7,5 %, wobei Benzin allein um 11,2 % stieg.

Die Benzinpreise fielen im Juli und sind etwa 20 % unter dem Höchststand vom 14. Juni von 5,01 $ pro Gallone. Laut AAA betrug der durchschnittliche nationale Preis für eine Gallone bleifrei am Dienstag 4,03 $ pro Gallone.

Die Wohnkosten dürften im Juli weiter gestiegen sein. Im Juni stieg der Mietindex um 0,8 %, der größte monatliche Anstieg seit April 1986.

„Das kommt nicht rein. Das wird zumindest bis zum nächsten Jahr anhaltend hoch bleiben. Wir könnten die schlimmste Beschleunigung der Wohnkosten bis Ende des Jahres sehen“, sagte Zandi.

Zandi sagte, dass die doppelte Verbesserung des Angebots und die Abkühlung der Nachfrage dazu führen könnten, dass die Mieten schließlich sinken könnten.

„Ein Grund ist, dass die Nachfrage leidet. Die Leute können diese Mieten nicht bezahlen … und der andere ist das Angebot. Der Mehrfamilienbau ist stark“, sagte der Ökonom.

„Das wird sich im Gehäuse-CPI zeigen, aber erst im nächsten Jahr“, sagte er. „Das wird die Inflation in absehbarer Zeit um etwa einen halben Punkt erhöhen. Wir haben eine Inflation, die sich im Frühjahr 2024 bei 2,5 % des VPI einpendelt. Aber ein halber Punkt davon ist der Wohnungsbau.“

Markowska sagte, die Verbraucher hätten eine Pause bei den Reisekosten im Juli erhalten, die gegenüber dem höchsten Tempo des Frühlings und Sommers gesunken seien. Sie erwartet, dass der CPI-Flugpreisindex im Juli im Monatsvergleich um 7,7 % sinken wird, was 0,1 % vom Kern-CPI entspricht.

Bisher, sagte Markowska, scheinen die Autopreise nicht zu sinken. „Wir scheinen extrem niedrige Lagerbestände zu haben. Ich erwarte dort keine großen Gewinne. Die Gebrauchtwagenpreise sind zwei Monate in Folge gestiegen. Ich denke, sie verzeichnen diesen Monat einen weiteren Anstieg und die Neuwagenpreise werden steigen auch“, sagte sie. Sie fügte hinzu, dass sich die Preise zu stabilisieren scheinen. “Ich denke, viele Leute haben erwartet, dass wir einen Teil der Kursgewinne wieder rückgängig machen würden.”

Sie sagte, die Probleme in der Lieferkette hätten nachgelassen. „Das sieht man ziemlich deutlich an vielen Indikatoren – ISM-Indizes, die gezahlten Preise sinken, die Lieferzeiten verkürzen sich. Der Verkehr auf dem Pazifik liegt unter dem Niveau des letzten Jahres scheint sich in die richtige Richtung zu bewegen“, sagte sie.

Ökonomen halten es für wichtig, dass die Federal Reserve einen Rückgang der Inflation sieht. Aber dies ist nur ein Bericht, und die Fed wird sich auch den nächsten Arbeitsmarktbericht für August und den August-CPI ansehen, bevor sie die Zinssätze im September erneut anhebt.

Lyngen sagte, dass all diese Zahlen entscheiden werden, ob die Fed 50 Basispunkte anhebt, wie vor dem starken Arbeitsmarktbericht vom Freitag erwartet worden war, oder 75 Basispunkte im Einklang mit den Erhöhungen im Juni und Juli. Die Wirtschaft hat im Juli 528.000 Arbeitsplätze geschaffen, doppelt so viel wie von Ökonomen prognostiziert. Ein Basispunkt entspricht 0,01 Prozentpunkten.