Federal Reserve Watch: Durch die Bankenkrise kommen

In den letzten Wochen wurde die Nachrichtenwelt mit allen möglichen Diskussionen über die aufgetretenen Bankzusammenbrüche und darüber, was die politischen Entscheidungsträger tun sollten, erschüttert.

Die Frage, die wir uns stellen müssen, ist Was hat die Federal Reserve mit ihrer Bilanz gemacht?

Mit Bilanz meine ich die statistische Veröffentlichung H.4.1 des Federal Reserve Systems.

Schauen wir uns zunächst an, was mit den „überschüssigen“ Reserven des Geschäftsbankensystems geschehen ist. Dies wird uns einen Hinweis darauf geben, wie viel Liquidität im Bankensystem vorhanden ist und wie sich diese in den letzten Wochen verändert hat, was zeigt, wie die Federal Reserve auf die Bankenstörung reagiert hat.

In den letzten drei Wochen Reserveguthaben bei Federal Reserve-Banken, die Position, die wir verwenden, um die „Überschussreserven“ im Bankensystem zu definieren.

In der Bankenwoche, die am Mittwoch, dem 8. März, zu Ende ging, sanken die Reserveguthaben im Bankensystem um 24,3 Milliarden Dollar. Dies war die Woche, bevor die Nachrichten über die Silicon Valley Bank und andere die Öffentlichkeit erreichten.

In der nächsten Bankenwoche, der Woche bis Mittwoch, den 15. März, stiegen die Reserveguthaben im Bankensystem um 440,5 Milliarden Dollar.

Offensichtlich gab es in dieser Woche viel Aktivität im Federal Reserve System.

In der nächsten Bankenwoche, die am Mittwoch, dem 22. März, endete, sanken die Reserveguthaben um 72,2 Milliarden Dollar.

Hier ist ein Bild der letzten Aktivitäten.

Wie zu sehen ist, war die im Geschäftsbankensystem vorhandene Liquidität in den letzten Monaten ziemlich stabil, und dann kam es zu den Bankenzusammenbrüchen.

Ich habe in der letztwöchigen Federal Reserve Watch darüber berichtet, wie die Federal Reserve letzte Woche reagierte, in der Bankenwoche, die am 15. März endete.

Die Fed und andere Regierungsbehörden reagierten schnell, um den Einlagenverlust bei den verschiedenen insolventen Banken zu stoppen, und taten, was sie konnten, um die Finanzmärkte zu stabilisieren.

Gleichzeitig wurde die Einlagensicherung auf alle Einleger ausgeweitet, was zur Stabilisierung der Banken und des Bankensystems beitrug.

Darüber hinaus schlossen sich andere Institutionen im ganzen Land den Bemühungen an, die Bankenkrise zu beenden.

Die Bankenwoche endet am 22. März

In der vergangenen Bankenwoche sind im Bankensystem „Überschussreserven“ gefallen. Die meisten Maßnahmen in Bezug auf die Bilanz der Fed scheinen in Bereichen zu erfolgen, in denen die Federal Reserve an den Märkten tätig werden kann, um die Stabilität des Bankensystems aufrechtzuerhalten.

Beispielsweise hat die Federal Reserve in der vergangenen Woche eine Erhöhung der Reverse-Repo-Geschäfte um 226,9 Milliarden US-Dollar überwacht. Der kurzfristige Verkauf von Wertpapieren trug dazu bei, den Rückgang der Bankreserven im Laufe der Woche zu erklären.

Auf der anderen Seite der Bilanz gab es auch Repo-Geschäfte, Transaktionen, die Reserven in das Bankensystem einbrachten.

Interessant, dass diese Rückkaufvereinbarungen unter „Foreign Official“-Rückkaufvereinbarungen aufgeführt wurden.

Bekanntlich gab es in der vergangenen Woche in Europa und im Vereinigten Königreich Banksorgen, und man fragt sich, ob die Federal Reserve irgendeine Rolle dabei gespielt hat, bei diesen Transaktionen zu helfen.

Primäre Kreditdarlehen stiegen letzte Woche um 36,0 Milliarden US-Dollar, wodurch sich die Gesamtsumme dieser Federal-Reserve-Darlehen am Wochenende auf 354,2 Milliarden US-Dollar erhöhte.

Dies war die Hauptaktivität in der Bilanz der Fed.

Es sieht also so aus, als ob die Federal Reserve das Gefühl hatte, bei all den Turbulenzen der letzten Woche eine Rolle spielen zu müssen, aber die Zahlen sind nicht so groß, was mich zu dem Schluss führt, dass die Probleme in der Bankenbranche nicht überwältigend waren.

Die Finanzmärkte, insbesondere das kurzfristige Ende der Märkte, bleiben relativ stabil, was ebenfalls zu der Schlussfolgerung beiträgt, dass die Finanzangelegenheiten nicht „aus dem Ruder laufen“.

Mein Gefühl ist, dass dieses Verhalten zur Zuversicht der Fed beigetragen hat, den Leitzins um 25 Basispunkte anzuheben.

Janet Yellen, US-Finanzministerin, und andere hatten bereits den Grundstein für diesen Schritt gelegt, indem sie dafür sorgten, dass die Einlagensicherung auf alle Einleger ausgeweitet wurde, unabhängig von der Höhe ihrer Einlagen.

Die Leitzinsbewegung ist meiner Meinung nach gut gelaufen.

Obwohl der S&P 500 Aktienindex am Mittwoch um 65,9 Punkte gefallen ist, erholte er sich heute um 11,75 Punkte.“

Der Futures-Markt scheint für einen weiteren Anstieg dieses Index am Freitag bereit zu sein.

Es sieht also so aus, als hätte die Federal Reserve in der vergangenen Woche getan, was sie tun musste, um die Finanzmärkte zu stabilisieren, damit Mr. Powell und das Federal Open Market Committee diese Woche den Leitzins anheben könnten.

Und was ist mit quantitativer Straffung?

Die quantitative Straffung der Fed hat sich fortgesetzt.

Letzte Woche ging das Wertpapierportfolio der Fed um 3,4 Milliarden Dollar zurück. In der Woche zuvor ging das Wertpapierportfolio um 8,3 Milliarden Dollar zurück, und in der ersten vollen Bankwoche im März ging das Wertpapierportfolio um 0,2 Milliarden Dollar zurück.

Für den Monat März sind die Wertpapiere bisher um 11,9 Milliarden Dollar gesunken.

Hier ist nicht viel passiert, aber während der Ablenkungen der letzten Wochen hat die Fed den Rückgang ihres Wertpapierportfolios weiterhin überwacht,

Herr Powell und die Fed geben nicht auf, die Größe des Wertpapierportfolios weiter zu verringern.

Die Bemühungen zur quantitativen Straffung sind jetzt ein Jahr alt, und in dieser Zeit beläuft sich der Gesamtrückgang im Wertpapierportfolio der Fed, einschließlich buchhalterischer Anpassungen für erfasste Wertpapierprämien und -verluste, auf etwas mehr als 600,0 Milliarden US-Dollar.

Wie die Fed mit ihren vier Runden der quantitativen Lockerung, hat die Zentralbank das Programm weiterlaufen lassen, auch wenn in den Banken und an den Finanzmärkten viel anderes „Zeug“ vor sich ging.

Ich glaube, es ist wichtig, weiterhin zu beobachten, was die Fed mit der quantitativen Straffung macht, um eine Vorstellung von ihrem Gesamtfokus zu bekommen.