Endlich nehmen wir in der dunklen und restriktiven Nacht der Fed taubenhaftes Licht wahr, und in diesem Licht könnte Gold glänzen …
von Arkadiusz Sieron von Sunshine Profits
Trotz einer weiteren restriktiven FOMC-Sitzung stieg Gold wieder. Wieso den? Denn wie von Powell vorgeschlagen, wird sich das Tempo der Straffung verlangsamen.
Powell kündigt weitere Wanderungen an
Die FOMC-Sitzung im Juli brachte ein weiteres außergewöhnlich restriktives Ergebnis hervor. Die US-Notenbank erhöhte den Federal Funds Rate von 1,5-1,75 % auf 2,25-2,5 %. Es war die zweite Erhöhung um 75 Basispunkte in Folge!
Der Ausschuss strebt langfristig eine maximale Beschäftigung und eine Inflationsrate von 2 Prozent an. Zur Unterstützung dieser Ziele beschloss der Ausschuss, den Zielbereich für den Federal Funds Rate auf 2 1/4 bis 2 1/2 Prozent anzuheben, und geht davon aus, dass fortlaufende Erhöhungen des Zielbereichs angemessen sein werden.
Diesmal war die Erhöhung einstimmig, was darauf hindeutet, dass die Unterstützung für eine aggressive Straffung innerhalb des FOMC gestiegen ist. Tatsächlich ist der aktuelle Straffungszyklus viel steiler als die beiden vorherigen, in denen die Fed die Zinsen normalerweise in Schritten von 25 Basispunkten anhob, wie die folgende Grafik zeigt.
Die restriktive Haltung ist jedoch nicht besonders überraschend, da die Inflationsrate über 9 % liegt, während die Arbeitslosenquote niedrig bleibt. Daher wurde die Erhöhung von den Händlern allgemein erwartet, obwohl einige von ihnen auf eine Bewegung um 100 Basispunkte setzten.
Abgesehen von einer weiteren Bewegung um 75 Basispunkte war die geldpolitische Erklärung vom Juli nicht allzu interessant. Die einzige wichtige Änderung im Vergleich zum Juni war, dass die Fed zugab, dass „die jüngsten Ausgaben- und Produktionsindikatoren nachgelassen haben“. Tatsächlich dürfte die heutige erste Veröffentlichung der BIP-Daten für das zweite Quartal 2022 sehr schwach ausfallen. Die US-Notenbank entfernte auch den folgenden Satz zu chinesischen Sperren: „Darüber hinaus dürften COVID-bedingte Sperren in China die Unterbrechungen der Lieferkette verschärfen.“
Auf die FOMC-Sitzung folgte die Pressekonferenz von Powell. Er wiederholte ein paar Mal, wie sehr sich die Fed für die Wiederherstellung der Preisstabilität einsetzt, und kündigte an, dass eine weitere große Zinserhöhung angebracht sein könnte. Obwohl Powell die nächste Bewegung nicht spezifizierte, schloss er eine weitere Bewegung um 75 Basispunkte nicht aus:
Wir gehen davon aus, dass weitere Anhebungen des Zielbandes für den Federal Funds Rate angemessen sein werden; Das Tempo dieser Anstiege wird weiterhin von den eingehenden Daten und den sich entwickelnden Aussichten für die Wirtschaft abhängen. Die heutige Erhöhung des Zielkorridors ist die zweite Erhöhung um 75 Basispunkte bei ebenso vielen Sitzungen. Während bei unserem nächsten Treffen eine weitere ungewöhnlich große Erhöhung angebracht sein könnte, ist dies eine Entscheidung, die von den Daten abhängen wird, die wir bis dahin erhalten. Wir werden unsere Entscheidungen weiterhin von Treffen zu Treffen treffen und unsere Gedanken so klar wie möglich kommunizieren.
Meine Lesung ist jedoch, dass Powell ein gemäßigtes Signal gesendet hat, was darauf hindeutet, dass sich das Tempo der Wanderungen in naher Zukunft verlangsamen könnte:
Da sich der geldpolitische Kurs weiter strafft, wird es wahrscheinlich angebracht, das Tempo der Erhöhungen zu verlangsamen, während wir bewerten, wie sich unsere kumulativen geldpolitischen Anpassungen auf die Wirtschaft und die Inflation auswirken.
Daher würde sich Powell mit einer Bewegung um 50 Basispunkte wohler fühlen als mit einer Bewegung um 75 Basispunkte zum dritten Mal in Folge, insbesondere wenn die Inflation etwas nachlässt. Wie er sagte:
Jetzt, da wir neutral sind, wird es im Laufe des Prozesses irgendwann angebracht sein, langsamer zu werden. Und wir haben noch keine Entscheidung getroffen, wann das der Fall ist, aber intuitiv ergibt das Sinn. Wir haben diese sehr großen Ratenerhöhungen im Voraus geladen. Jetzt kommen wir dem, was wir brauchen, näher.
Auswirkungen auf Gold
Was bedeutet das alles für den Goldmarkt? Nun, der Goldpreis stieg gestern von etwa 1.715-1.720 $ auf etwa 1.735 $, wie die Grafik unten zeigt, und setzte den Aufwärtstrend heute Morgen fort.
Warum stieg der Goldpreis trotz der restriktiven FOMC-Sitzung? Der wahrscheinliche Grund ist, dass die Fed an einer Erhöhung um 75 Basispunkte festhielt und mit der Erhöhung um 100 Basispunkte nicht aggressiver vorging, wie es die Bank of Canada tat.
Ein weiterer Faktor ist, dass sich der Federal Funds Rate dem neutralen Zinssatz nähert, sodass sich das Tempo weiterer Erhöhungen verlangsamen wird. Das bedeutet, dass wir uns auch dem Höhepunkt der Zinssätze oder sogar einer Umkehrung der Haltung der Fed nähern. Tatsächlich glauben die Anleger, dass die Fed den Federal Funds Rate im September um 50 Basispunkte anheben wird, gefolgt von zwei Schritten um 25 Basispunkte im November und Dezember. Sie erwarten auch, dass das FOMC die Zinssätze Anfang 2023 senkt, wie aus dem von der Atlanta Fed erstellten Marktwahrscheinlichkeits-Tracker hervorgeht.
Daher bemerken wir endlich gemäßigtes Licht in der dunklen und restriktiven Nacht der Fed. In diesem Licht konnte Gold glänzen.
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Arkadiusz Sieron, PhDSunshine Profits: Analyse. Pflege. Profite.
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Haftungsausschluss: Bitte beachten Sie, dass das Ziel der obigen Analyse darin besteht, die wahrscheinlichen langfristigen Auswirkungen des beschriebenen Phänomens auf den Goldpreis zu erörtern, und diese Analyse gibt nicht an (und bezweckt dies auch nicht), ob sich Gold wahrscheinlich bewegen wird kurz- oder mittelfristig höher oder niedriger. Um Letzteres zu bestimmen, müssen viele zusätzliche Faktoren berücksichtigt werden (z. B. Stimmung, Chartmuster, Zyklen, Indikatoren, Verhältnisse, selbstähnliche Muster und mehr) und wir berücksichtigen sie (und diskutieren die kurz- und mittelfristigen Laufzeitausblick) in unseren Gold- und Silberhandelswarnungen.
