Die höchste Inflationsrate seit mehr als 40 Jahren hat viele Märkte in völlige Verwirrung gebracht: Der Nasdaq ist auf dem niedrigsten Stand seit 2020, die Zinssätze auf dem höchsten seit 2007 und der US-Dollar auf dem stärksten Stand seit den Anfängen.*
SFX / Kleine historische Kurse des US-Dollar-Index
Obwohl die Devisenmärkte die größten Extreme darstellen – EUR/USD am niedrigsten seit 2002 und JPY/USD am niedrigsten seit 1998 – beeinflusst die Inflation die Zinssätze stärker als jede andere Anlageklasse.
Wie sich die Inflation auf die Zinssätze und die Fed auswirkt
Extreme Inflationsraten gehören zu den wichtigsten Marktkräften, an deren Eindämmung die Fed und andere Zentralbanken außerhalb wirtschaftlicher Rezessionen arbeiten. Im Großen und Ganzen erhöhen die Zentralbanken die Zinssätze, wenn die Inflation hoch ist, um die Wirtschaft zu schrumpfen, den Geldwechsel zu verlangsamen und die Preise für Waren und Dienstleistungen zu senken; Umgekehrt werden die Zinsen gesenkt, wenn die Inflation niedrig ist, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln
6E / Kleine 2-jährige US Treasury Yield Index Historische Preise
Der Anstieg der Inflation hat maßgeblich dazu beigetragen, dass die US-Zinsen von nahe Null auf Mehrjahreshochs gestiegen sind; Die Fed kann jedoch nur so weit gehen, um sich gegen ihren einen Hauptfeind, die Inflation, zu verteidigen, ohne den anderen, die wirtschaftliche Rezession, zu wecken.
Wie sich die Inflation auf den US-Dollar und die Wechselkurse auswirkt
In einem Vakuum führt eine steigende Inflation dazu, dass die Währung dieser Region im Vergleich zu ausländischen Währungen fällt. In diesem nuancierteren Umfeld bewegen sich die US-Inflation und der Dollar in die gleiche Richtung, wobei ersteres Angst erzeugt und letzteres als Flucht in hochwertige Vermögenswerte fungiert.
Zinsbenchmarks von internationalen Zentralbanken
Vereinigte Staaten 1,63 % Eurozone 0,00 % England 1,25 % Japan -0,10 %
Quelle: Yahoo! Finanzen (https://finance.yahoo.com)
Währungen sind ein Relativitätsspiel, daher müssen sich einige Währungen auch in einer Inflationsphase positiv entwickeln. Da die Vereinigten Staaten bei der Erhöhung der Zinssätze zur Bekämpfung der Inflation an vorderster Front stehen, führen ihre relativ höheren Zinssätze zu höheren USD-Preisen. (Relative Zinssätze zwischen zwei Regionen lassen sich üblicherweise direkt in ihre relative Wechselkursentwicklung übersetzen – höhere Zinsen bedeuten eine Aufwertung der Währung.)
Wie sich die Inflation auf den Aktienmarkt auswirkt
Dies versetzt den Aktienmarkt in eine noch undurchsichtigere Position. Während eine hohe Inflation höhere Zinssätze bedeuten kann, die die Wirtschaft schmälern und die Aktienbewertungen nach unten treiben, könnte der Aktienmarkt irgendwann so stark abrutschen, dass eine wirtschaftliche Rezession entsteht, die niedrigere Zinssätze rechtfertigt. Das ist der Balanceakt, vor dem die Fed vor den möglicherweise wichtigsten Zinsentscheidungen seit Jahrzehnten steht.
Händler müssen sich mit einem eigenen Balanceakt auseinandersetzen, da Aktien-, Anleihen- und Devisenmärkte alle historische Extreme darstellen: Entscheiden Sie sich dafür oder dagegen?
*Alle Werte in diesem Artikel vom 14.07.22 Quellen: US Bureau of Labor Statistics (https://bls.gov) und Yahoo! Finanzen (https://finance.yahoo.com)
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